海外事業の業績不透明感

　東海東京調査センターは12月16日にキリンホールディングスのレーティングを「2」（＝やや強気）→「3」（＝中立）に、目標株価も1,400円→1,000円に引き下げた。

　子会社の豪州乳業トップメーカーのナショナルフーズ社の2012年度の業績回復は、売上高の低迷と原材料高により期待しづらい。

　豪乳製品市場でのプライベートブランドの拡大で、ナショナルブランド製品が主体のナショナルフーズ社の販売は低迷し、単価下落。

　2011年度に完全子会社化したブラジルスキンカリオール社も8月の出資時より足元で業績が悪化していると解説。

海外の減損損失の増加がリスク

　キリンホールディングスは10月27日に、8月に約2,000億円で発行済み株式数の50.45％を取得したブラジルのビール2位のスキンカリオール社を2012年12月期に連結すると発表した。
　円高ブラジルレアル安で、出資金には約200億円の目減りが生じている。
　
　みずほ証券は11月1日にキリンホールディングスの投資判断を「買い」→「中立」に、目標株価も1,570円→1,010円に引き下げた。
　キャッシュフローの創出力に対する株価の割安感には注目するが、資産の減損リスクを考慮したと解説。有価証券の評価損や豪州飲料子会社でものれんなどの減損損失が生じる可能性を指摘。